Analys GHP, kv2 2021: Intressanta tillväxtmöjligheter och uppsida kvar

Läs hela uppdateringen här:

Uppdatering GHP kv2, 23 juli 2021

GHP:s intäkter var under kv2 2021 något under förväntan medan marginalerna var något bättre. Vaccineringen för nu med sig att mer normala marknadsförhållanden kan börja tydas. Vårdskulden kan därmed i större utsträckning börja driva efterfrågan. Samtidigt har flera intressanta projekt börjat ta fart. Vi gör inga större justeringar i våra prognoser och beräknar ett motiverat värde per aktie till 36,4 kronor (36,5) för de kommande 6-12 månaderna.

Vårdbolag med naturlig plats på marknaden

Vårdföretaget GHP erbjuder effektiv vård till hög kvalitet genom specialisering. Bolaget har med lönsamhet växt i genomsnitt med 10,2 procent per år under 2015-2020. Det påvisar bolagets samhällsnytta och naturliga plats på marknaden där både patient och betalare gynnas.

Intäkter något under förväntan men marginalen väger upp

Under det andra kvartalet 2021 redovisade GHP försäljningsintäkter på 378,9 miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt på 26,4 procent. Vår prognos låg på 394,6 miljoner kronor och utfallet var således cirka fyra procent under vår förväntan. Tittar vi på sista raden överträffades dock våra förväntningar (om än marginellt) med ett resultat hänförligt till moderbolaget på 13,4 miljoner kronor jämfört med vår prognos på 13,0 miljoner kronor. Med detta har vi inte gjort några större förändringar i våra prognoser.

Staten har öronmärkt miljardbelopp för att få bukt med den växande vårdskulden. Det bland annat genom upphandling av vård från privata vårdgivare, såsom GHP. Mot bakgrund av detta förväntar vi oss en stark underliggande efterfrågan och en hög organisk tillväxt de kommande åren. Samtidigt har vaccineringen börjat få efterfrågan att tillta. Bolaget har också flera intressanta projekt som börjar ta fart. Vi bedömer att potentialen i den nya produkten under Vårdsamverkan i samarbete med Avonova kan bli värdefull över tid. I dag bedömer vi också den positiva utvecklingen inom International och pågående affärsutveckling i Saudiarabien som klart intressant.

Motiverat värde

I ett basscenario beräknas ett motiverat värde om 36,4 kronor (36,5) för de kommande 6-12 månaderna. Försämrade marknadsförhållanden orsakade av exempelvis mutationer och deltavarianter kan å andra sidan förskjuta den prognostiserade tillväxtkurvan.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Markus Augustsson, Richard Ramanius, Jonatan Andersson och Ulf Boberg äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.