Första intrycket Zinzino, kv1 2022: Bra bruttoresultat men sämre lönsamhet längre ned i resultaträkningen

Analys Zinzino

I dag offentliggjorde Zinzino sin delårsrapport för det första kvartalet 2022. Nedan följer en sammansättning av våra första intryck inklusive utfallets avvikelser mot våra prognoser som lades den 11 april 2022.

• Totala intäkter under det första kvartalet uppgick till 334,4 miljoner kronor motsvarande en tillväxt på 0,3 procent. Vår prognos låg på 331 miljoner kronor. Kriget i Ukraina har hämmat utvecklingen och expansionsplaner till Ryssland är avbrutna.
• Bruttoresultatet landade på 99,3 miljoner kronor, motsvarande en marginal på 29,7 procent. Vår förväntan var 29,3 procent. Det indikerar att bolaget ändå kan hantera stigande kostnader för exempelvis frakt.
• Redovisat EBITDA-resultat uppgick till 25,8 miljoner kronor, motsvarande en EBITDA-marginal på 7,7 procent. EBITDA-resultatet backade med 30,8 procent jämfört med samma kvartal föregående år. Vår prognos var 33,4 miljoner kronor.
• Redovisat rörelseresultat uppgick till 20,2 miljoner kronor, motsvarande en EBIT-marginal på 6,0 procent. EBIT-resultatet backade med 36,9 procent jämfört med samma kvartal föregående år. Vår prognos var 28,7 miljoner kronor.
• Utfall för resultat före skatt var 19,9 miljoner kronor, jämfört med vår prognos på 28,3 miljoner kronor. Vinst per aktie uppgick till 0,45 kronor. Vår prognos var 0,66 kronor.

Sammanfattningsvis ser vi positivt på att bolaget lyckas leverera en bruttomarginal något över vår förväntan. Dock tynger högre än väntade rörelsekostnader, exkluderat avskrivningar, kvartalets resultat längre ned i resultaträkningen.

Vi avser att återkomma med en uppdaterad analys på Zinzino inom kort. Läs vår initieringsanalys från den 11 april här.

Friskrivning

Carlsquare AB, www.carlsquare.se, nedan benämnt Carlsquare, bedriver verksamhet avseende Corporate Finance samt Equity Research och publicerar därvid bl.a. information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Carlsquare bedömer som tillförlitliga. Carlsquare kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren.

Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Carlsquare. Carlsquare ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning.

Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning.

Analysen är en så kallad Uppdragsanalys där det analyserade Bolaget tecknat ett avtal Carlsquare för analystäckning. Analyserna publiceras löpande under avtalsperioden och mot sedvanlig fast ersättning.

Carlsquare kan eller kan inte ha ett ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Carlsquare värdesätter säkerställandet av objektivitet och oberoende, och har för detta upprättat rutiner för hantering av intressekonflikter.

Analytikerna Markus Augustsson och Fredrik Nilsson äger inte och får heller inte äga aktier i det analyserade bolaget.